定制家居行業(yè)的9家上市公司2021年業(yè)績報告已經(jīng)全部出爐。報告顯示，受疫情影響，行業(yè)呈現(xiàn)出“櫥柜派”全面超過“衣柜派”、大宗業(yè)務暴雷、行業(yè)呈現(xiàn)“1霸3強”等競爭格局。

對比成品家具、裝飾裝修、地板、照明等泛家居同行來說，定制家居勢頭仍然保持了較好的增長態(tài)勢，盡管受恒大暴雷影響，多個定制家居企業(yè)出現(xiàn)了凈利潤下滑，但整體來看，營收仍然在大幅增長，平均增速近30%，已屬相當不易。

“櫥柜系”勝出“衣柜系”

櫥柜派全面碾壓衣柜派，這已經(jīng)是近3年以來的年報持續(xù)出現(xiàn)的情況，櫥柜系：歐派、金牌、志邦、皮阿諾、我樂，衣柜起家的索菲亞、尚品宅配、好萊客和頂固集創(chuàng)，2021年營收及凈利潤整體來看，櫥柜系勝過于衣柜系。

事實上，這種跡象并非今年新起，在2019年的增長中，櫥柜系20.63%，衣柜系6.97%，差了近三倍。

為何櫥柜系能持續(xù)勝出？

首先，櫥柜相較于全屋定制經(jīng)營體系要更復雜，櫥柜系出身的企業(yè)拓展多品類時，往往相對順利；而衣柜系品牌，在品類擴張時，單廚柜產(chǎn)品就成為難以逾越的“坎”。

這其中索菲亞的櫥柜品類表現(xiàn)相對更好，通過與法國司米的合作，2021年也取得了10億元的營收，其他衣柜品牌，在廚柜品類上收獲寥寥。

再次，櫥柜系品牌在大宗業(yè)務方面相對穩(wěn)健，精裝修包含了廚柜品類，但大部分是沒有衣柜的，櫥柜系的品牌在大宗業(yè)務上做的早、做的大、做的穩(wěn)。部分衣柜品牌截止目前甚至仍未在大宗業(yè)務方面有所露出。

另外，櫥柜系出身大多數(shù)在多品類經(jīng)營方面有所建樹，并取得不俗業(yè)績。這其中，以歐派的多品類、多品牌的經(jīng)營成功成為典范。

當下，定制家居企業(yè)又在紛紛涉足整家、整裝品類，如果沒有做好櫥柜品類的經(jīng)營基礎，是很難做好整家、整裝項目的，甚至有業(yè)內(nèi)人士說，沒有櫥柜，全屋定制、整家、整裝等都是不完整的。

櫥柜系對衣柜系的領先，深層次的原因，還是櫥柜系品牌的經(jīng)營模式更加復雜，能夠脫穎而出的品牌，更加抗打，其本身更符合定制、整家的經(jīng)營模式和業(yè)態(tài)，隨著櫥柜、衣柜、木門、整家定制的品類越來越模糊，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營趨同，深度融合之后，這種差距會越來越小。

很早以前，范居士也解讀過，為什么由櫥柜而衣柜比較順暢？比如歐派、志邦；由衣柜而櫥柜則相對較難？比如索菲亞、好萊客。如今再回首，其中“蹊蹺”依然在理。

第一，櫥柜市場體量龐大但更趨飽和，并且滲透率相對較高，先行者注定占據(jù)了一定的市場高地，甚至歐派能夠穩(wěn)踞一壁江山。據(jù)統(tǒng)計，目前櫥柜市場滲透率大概為60%、衣柜40%、全屋定制20%（數(shù)據(jù)統(tǒng)計于2019年），顯然發(fā)力衣柜發(fā)力全屋定制的空間可能性更大，機遇更多。

第二，櫥柜較之衣柜，配套難度系數(shù)更高，技術要求更甚。毫不夸張地說，衣柜尚且不能代表臥室空間，但櫥柜十有八九代表了廚房空間，尤其在近年，櫥柜制造商向廚電方向延伸，廚電企業(yè)則向櫥柜定制領域延伸，或者家居、家電二者達成合作，櫥柜廚電配套體系更為完善。甚至歐派還率先提出“餐廚陽一體化”概念，將產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間從廚房之內(nèi)延伸至廚房之外，把廚房經(jīng)濟的體量放得更大。因而，入局櫥柜的家居企業(yè)自然變得更加吃力。

第三，行業(yè)皆談全屋，全屋之內(nèi)，什么最多？柜體！況且在這寸土寸金的“房地產(chǎn)”年代，收納成為了“家裝”的一大需求，柜體的地位更甚。但衣柜怎么玩，都大多是臥室一隅，獨立敞亮的衣帽間還是少數(shù)人的狂歡，并且其對水電線的布局影響較小。而櫥柜的布局不僅與水電線緊密相關，彼此間的良好配合能夠增添廚房生活的美好體驗，適當?shù)恼w廚房布局，對櫥柜、廚電的使用壽命都是百利無害。

如此看來，前期的量尺設計也變得尤為重要，而設計的效果和體驗感是每個定制家居企業(yè)不敢懈怠的“功課”，沒有最好，只有更好。顯然，廚房空間的設計比臥室空間的更要多加考究。

還有一點，相對而言，整體櫥柜可謂說是舶來品，而衣柜“與生俱來”，國民對其的認知度、需求度遠高于櫥柜，一個家庭里可能沒有成型的整體櫥柜，但一個衣柜是不可能沒有的。可以說從2017年起，全屋定制、大家居的熱風吹向了行業(yè)的每一個角落，由櫥柜而衣柜，由衣柜而廚柜，甚至其他，不是不堅守，而是大家都想為消費者提供得更多更全。

不管各方成績?nèi)绾危瑯I(yè)內(nèi)都沒有絕對的王者，但每個企業(yè)都在追逐成為“王者”的可能，“櫥柜派”也好，“衣柜派”也罷，他們的終極目標不過是為消費者創(chuàng)造更美好的家居生活。

來源：前面部分引自定峰匯

2021家居建材年報分析第四期來了！本期，家居微觀察將著重對比分析中國家居成品、軟體、定制領域的26家上市企業(yè)，從營收、凈利潤增速、現(xiàn)金流量比率進行比拼，分解各細分品類盈利能力如何！

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26家上市企業(yè)均實現(xiàn)營收正增長

7家歸母凈利潤為負！

2021年，縱觀中國家居成品、軟體、定制26家上市企業(yè)的營收，均實現(xiàn)了正增長。

在營收規(guī)模上，2021年，營收超過100億元的企業(yè)有4家，分別是歐派家居、敏華控股、顧家家居、索菲亞，分別實現(xiàn)營業(yè)收入204.4億元、184.17億元、183.4億元、104.1億元。

其中，歐派家居營收成功踏入200億，索菲亞首次進入百億陣營，志邦家居突破50億規(guī)模，定制家居企業(yè)“三足鼎立”的局面或?qū)⒏膶?，一超多強格局越發(fā)凸顯。

在成品/軟體家具領域，品牌競爭相當激烈，敏華控股以184.17億元的營收居于首位，顧家家居以183.4億元緊隨其后，行業(yè)龍頭地位不斷夯實，夢百合與喜臨門則以81.39億元和77.72億元位居第6和第7名，差距微小。

在凈利潤方面，夢百合、皮阿諾、我樂家居、頂固集創(chuàng)、中源家居、慕容家居、亞振家居都呈負數(shù)，其中尤以皮阿諾為最，歸母凈利潤為-728.8百萬元，扣非歸母凈利潤為-732.7百萬元，這主要是受地產(chǎn)企業(yè)頻繁出現(xiàn)債務違約波及，對應收賬款計提壞賬。

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23家營收增速正增長

好萊客以54.4%奪定制增速第一！

在26家企業(yè)中，2021年共有23家實現(xiàn)營收增速正增長，3家負增長，分別為：亞振家居（-11.53%），中源家居（-12.15%），慕容家居（-17.06%）。

在定制家居中，好萊客營收同比增長54.4%，排名首位，體現(xiàn)了腰部企業(yè)的不斷發(fā)力；江山歐派營收增速最末，為4.84%，二者相差超11倍。

在成品/軟體家具中，從增速來看，顧家家居以44.81%的增幅居于首位，喜臨門以38.21%排名第二，敏華控股（30.81%）和夢百合（24.64%）位列靠后。

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超半數(shù)凈利潤增速為負

2021家居行業(yè)普遍增收不增利！

在26家企業(yè)中，有14家的扣非歸母凈利潤增速為負，反映了2021年家居上市企業(yè)普遍增收不增利的困境。其中：

扣非歸母凈利潤增速低于-50%的包括：恒林股份、永藝股份、慕容家居、江山歐派

扣非歸母凈利潤增速低于-100%的包括：浙江永強、亞振家居、好萊客、皇朝家居、索菲亞

扣非歸母凈利潤增速低于-200%：夢百合、我樂家居

處于扣非歸母凈利潤增速倒數(shù)三名的中源家居、皮阿諾、頂固集創(chuàng)，凈利潤下滑嚴重，尤其是頂固集創(chuàng)，竟達到了-693.27%。

此外，顧家家居以141.55%的扣非歸母凈利潤增速登頂?shù)谝?，上?年經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長，持續(xù)鞏固龍頭地位。而其他的包括美克家居、喜臨門、曲美家居等也都實現(xiàn)了正向增長，行業(yè)整體發(fā)展仍較可觀。

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定制家居整體償債能力較高

歐派家居高達0.49！

現(xiàn)金流量比率（現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/期末流動負債×100%）反映了企業(yè)通過經(jīng)營獲取足夠現(xiàn)金來償還債務和兌現(xiàn)承諾的能力。

現(xiàn)金流量比率越高，則表示企業(yè)償債能力越好；比率越低，則表示企業(yè)短期償債能力越差。

可以看到，有12家企業(yè)的現(xiàn)金流量比率高于0.1，其中，浙江自然、歐派家居、顧家家居、美克家居、索菲亞、志邦家居、金牌廚柜都高于或等于0.2，定制家居表現(xiàn)突出。

此外，共有5家企業(yè)的現(xiàn)金流量比率為負數(shù)，分別為江山歐派、頂固集創(chuàng)、浙江永強、亞振家居、皮阿諾，說明這些企業(yè)目前的現(xiàn)金不能夠償還流動負債，無法依靠經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，只能依靠企業(yè)自有資金的周轉(zhuǎn)。

縱觀2021年中國家居成品軟體定制26家上市企業(yè)的營收、凈利潤增速、現(xiàn)金流量比率等，可以發(fā)現(xiàn)“增收不增利”已成為家居行業(yè)，尤其是定制家居普遍存在的問題，面對疫情黑天鵝、原材料漲價、爆雷房企付款渺茫等一系列困境，成品軟體定制企業(yè)還需拓寬采購渠道，加大研發(fā)力度、豐富營銷渠道，實現(xiàn)高質(zhì)量穩(wěn)定發(fā)展！

文章來源：家居微觀察