定制家居行業(yè)的9家上市公司2021年業(yè)績(jī)報(bào)告已經(jīng)全部出爐。報(bào)告顯示，受疫情影響，行業(yè)呈現(xiàn)出“櫥柜派”全面超過“衣柜派”、大宗業(yè)務(wù)暴雷、行業(yè)呈現(xiàn)“1霸3強(qiáng)”等競(jìng)爭(zhēng)格局。

對(duì)比成品家具、裝飾裝修、地板、照明等泛家居同行來說，定制家居勢(shì)頭仍然保持了較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，盡管受恒大暴雷影響，多個(gè)定制家居企業(yè)出現(xiàn)了凈利潤(rùn)下滑，但整體來看，營(yíng)收仍然在大幅增長(zhǎng)，平均增速近30%，已屬相當(dāng)不易。

“櫥柜系”勝出“衣柜系”

櫥柜派全面碾壓衣柜派，這已經(jīng)是近3年以來的年報(bào)持續(xù)出現(xiàn)的情況，櫥柜系：歐派、金牌、志邦、皮阿諾、我樂，衣柜起家的索菲亞、尚品宅配、好萊客和頂固集創(chuàng)，2021年?duì)I收及凈利潤(rùn)整體來看，櫥柜系勝過于衣柜系。

事實(shí)上，這種跡象并非今年新起，在2019年的增長(zhǎng)中，櫥柜系20.63%，衣柜系6.97%，差了近三倍。

為何櫥柜系能持續(xù)勝出？

首先，櫥柜相較于全屋定制經(jīng)營(yíng)體系要更復(fù)雜，櫥柜系出身的企業(yè)拓展多品類時(shí)，往往相對(duì)順利；而衣柜系品牌，在品類擴(kuò)張時(shí)，單廚柜產(chǎn)品就成為難以逾越的“坎”。

這其中索菲亞的櫥柜品類表現(xiàn)相對(duì)更好，通過與法國(guó)司米的合作，2021年也取得了10億元的營(yíng)收，其他衣柜品牌，在廚柜品類上收獲寥寥。

再次，櫥柜系品牌在大宗業(yè)務(wù)方面相對(duì)穩(wěn)健，精裝修包含了廚柜品類，但大部分是沒有衣柜的，櫥柜系的品牌在大宗業(yè)務(wù)上做的早、做的大、做的穩(wěn)。部分衣柜品牌截止目前甚至仍未在大宗業(yè)務(wù)方面有所露出。

另外，櫥柜系出身大多數(shù)在多品類經(jīng)營(yíng)方面有所建樹，并取得不俗業(yè)績(jī)。這其中，以歐派的多品類、多品牌的經(jīng)營(yíng)成功成為典范。

當(dāng)下，定制家居企業(yè)又在紛紛涉足整家、整裝品類，如果沒有做好櫥柜品類的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)，是很難做好整家、整裝項(xiàng)目的，甚至有業(yè)內(nèi)人士說，沒有櫥柜，全屋定制、整家、整裝等都是不完整的。

櫥柜系對(duì)衣柜系的領(lǐng)先，深層次的原因，還是櫥柜系品牌的經(jīng)營(yíng)模式更加復(fù)雜，能夠脫穎而出的品牌，更加抗打，其本身更符合定制、整家的經(jīng)營(yíng)模式和業(yè)態(tài)，隨著櫥柜、衣柜、木門、整家定制的品類越來越模糊，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)趨同，深度融合之后，這種差距會(huì)越來越小。

很早以前，范居士也解讀過，為什么由櫥柜而衣柜比較順暢？比如歐派、志邦；由衣柜而櫥柜則相對(duì)較難？比如索菲亞、好萊客。如今再回首，其中“蹊蹺”依然在理。

第一，櫥柜市場(chǎng)體量龐大但更趨飽和，并且滲透率相對(duì)較高，先行者注定占據(jù)了一定的市場(chǎng)高地，甚至歐派能夠穩(wěn)踞一壁江山。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前櫥柜市場(chǎng)滲透率大概為60%、衣柜40%、全屋定制20%（數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)于2019年），顯然發(fā)力衣柜發(fā)力全屋定制的空間可能性更大，機(jī)遇更多。

第二，櫥柜較之衣柜，配套難度系數(shù)更高，技術(shù)要求更甚。毫不夸張地說，衣柜尚且不能代表臥室空間，但櫥柜十有八九代表了廚房空間，尤其在近年，櫥柜制造商向廚電方向延伸，廚電企業(yè)則向櫥柜定制領(lǐng)域延伸，或者家居、家電二者達(dá)成合作，櫥柜廚電配套體系更為完善。甚至歐派還率先提出“餐廚陽(yáng)一體化”概念，將產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間從廚房之內(nèi)延伸至廚房之外，把廚房經(jīng)濟(jì)的體量放得更大。因而，入局櫥柜的家居企業(yè)自然變得更加吃力。

第三，行業(yè)皆談全屋，全屋之內(nèi)，什么最多？柜體！況且在這寸土寸金的“房地產(chǎn)”年代，收納成為了“家裝”的一大需求，柜體的地位更甚。但衣柜怎么玩，都大多是臥室一隅，獨(dú)立敞亮的衣帽間還是少數(shù)人的狂歡，并且其對(duì)水電線的布局影響較小。而櫥柜的布局不僅與水電線緊密相關(guān)，彼此間的良好配合能夠增添廚房生活的美好體驗(yàn)，適當(dāng)?shù)恼w廚房布局，對(duì)櫥柜、廚電的使用壽命都是百利無(wú)害。

如此看來，前期的量尺設(shè)計(jì)也變得尤為重要，而設(shè)計(jì)的效果和體驗(yàn)感是每個(gè)定制家居企業(yè)不敢懈怠的“功課”，沒有最好，只有更好。顯然，廚房空間的設(shè)計(jì)比臥室空間的更要多加考究。

還有一點(diǎn)，相對(duì)而言，整體櫥柜可謂說是舶來品，而衣柜“與生俱來”，國(guó)民對(duì)其的認(rèn)知度、需求度遠(yuǎn)高于櫥柜，一個(gè)家庭里可能沒有成型的整體櫥柜，但一個(gè)衣柜是不可能沒有的。可以說從2017年起，全屋定制、大家居的熱風(fēng)吹向了行業(yè)的每一個(gè)角落，由櫥柜而衣柜，由衣柜而廚柜，甚至其他，不是不堅(jiān)守，而是大家都想為消費(fèi)者提供得更多更全。

不管各方成績(jī)?nèi)绾?，業(yè)內(nèi)都沒有絕對(duì)的王者，但每個(gè)企業(yè)都在追逐成為“王者”的可能，“櫥柜派”也好，“衣柜派”也罷，他們的終極目標(biāo)不過是為消費(fèi)者創(chuàng)造更美好的家居生活。

來源：前面部分引自定峰匯

2021家居建材年報(bào)分析第四期來了！本期，家居微觀察將著重對(duì)比分析中國(guó)家居成品、軟體、定制領(lǐng)域的26家上市企業(yè)，從營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速、現(xiàn)金流量比率進(jìn)行比拼，分解各細(xì)分品類盈利能力如何！

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26家上市企業(yè)均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收正增長(zhǎng)

7家歸母凈利潤(rùn)為負(fù)！

2021年，縱觀中國(guó)家居成品、軟體、定制26家上市企業(yè)的營(yíng)收，均實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。

在營(yíng)收規(guī)模上，2021年，營(yíng)收超過100億元的企業(yè)有4家，分別是歐派家居、敏華控股、顧家家居、索菲亞，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入204.4億元、184.17億元、183.4億元、104.1億元。

其中，歐派家居營(yíng)收成功踏入200億，索菲亞首次進(jìn)入百億陣營(yíng)，志邦家居突破50億規(guī)模，定制家居企業(yè)“三足鼎立”的局面或?qū)⒏膶?，一超多?qiáng)格局越發(fā)凸顯。

在成品/軟體家具領(lǐng)域，品牌競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈，敏華控股以184.17億元的營(yíng)收居于首位，顧家家居以183.4億元緊隨其后，行業(yè)龍頭地位不斷夯實(shí)，夢(mèng)百合與喜臨門則以81.39億元和77.72億元位居第6和第7名，差距微小。

在凈利潤(rùn)方面，夢(mèng)百合、皮阿諾、我樂家居、頂固集創(chuàng)、中源家居、慕容家居、亞振家居都呈負(fù)數(shù)，其中尤以皮阿諾為最，歸母凈利潤(rùn)為-728.8百萬(wàn)元，扣非歸母凈利潤(rùn)為-732.7百萬(wàn)元，這主要是受地產(chǎn)企業(yè)頻繁出現(xiàn)債務(wù)違約波及，對(duì)應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬。

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23家營(yíng)收增速正增長(zhǎng)

好萊客以54.4%奪定制增速第一！

在26家企業(yè)中，2021年共有23家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增速正增長(zhǎng)，3家負(fù)增長(zhǎng)，分別為：亞振家居（-11.53%），中源家居（-12.15%），慕容家居（-17.06%）。

在定制家居中，好萊客營(yíng)收同比增長(zhǎng)54.4%，排名首位，體現(xiàn)了腰部企業(yè)的不斷發(fā)力；江山歐派營(yíng)收增速最末，為4.84%，二者相差超11倍。

在成品/軟體家具中，從增速來看，顧家家居以44.81%的增幅居于首位，喜臨門以38.21%排名第二，敏華控股（30.81%）和夢(mèng)百合（24.64%）位列靠后。

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超半數(shù)凈利潤(rùn)增速為負(fù)

2021家居行業(yè)普遍增收不增利！

在26家企業(yè)中，有14家的扣非歸母凈利潤(rùn)增速為負(fù)，反映了2021年家居上市企業(yè)普遍增收不增利的困境。其中：

扣非歸母凈利潤(rùn)增速低于-50%的包括：恒林股份、永藝股份、慕容家居、江山歐派

扣非歸母凈利潤(rùn)增速低于-100%的包括：浙江永強(qiáng)、亞振家居、好萊客、皇朝家居、索菲亞

扣非歸母凈利潤(rùn)增速低于-200%：夢(mèng)百合、我樂家居

處于扣非歸母凈利潤(rùn)增速倒數(shù)三名的中源家居、皮阿諾、頂固集創(chuàng)，凈利潤(rùn)下滑嚴(yán)重，尤其是頂固集創(chuàng)，竟達(dá)到了-693.27%。

此外，顧家家居以141.55%的扣非歸母凈利潤(rùn)增速登頂?shù)谝?，上?年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，持續(xù)鞏固龍頭地位。而其他的包括美克家居、喜臨門、曲美家居等也都實(shí)現(xiàn)了正向增長(zhǎng)，行業(yè)整體發(fā)展仍較可觀。

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定制家居整體償債能力較高

歐派家居高達(dá)0.49！

現(xiàn)金流量比率（現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/期末流動(dòng)負(fù)債×100%）反映了企業(yè)通過經(jīng)營(yíng)獲取足夠現(xiàn)金來償還債務(wù)和兌現(xiàn)承諾的能力。

現(xiàn)金流量比率越高，則表示企業(yè)償債能力越好；比率越低，則表示企業(yè)短期償債能力越差。

可以看到，有12家企業(yè)的現(xiàn)金流量比率高于0.1，其中，浙江自然、歐派家居、顧家家居、美克家居、索菲亞、志邦家居、金牌廚柜都高于或等于0.2，定制家居表現(xiàn)突出。

此外，共有5家企業(yè)的現(xiàn)金流量比率為負(fù)數(shù)，分別為江山歐派、頂固集創(chuàng)、浙江永強(qiáng)、亞振家居、皮阿諾，說明這些企業(yè)目前的現(xiàn)金不能夠償還流動(dòng)負(fù)債，無(wú)法依靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，只能依靠企業(yè)自有資金的周轉(zhuǎn)。

縱觀2021年中國(guó)家居成品軟體定制26家上市企業(yè)的營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速、現(xiàn)金流量比率等，可以發(fā)現(xiàn)“增收不增利”已成為家居行業(yè)，尤其是定制家居普遍存在的問題，面對(duì)疫情黑天鵝、原材料漲價(jià)、爆雷房企付款渺茫等一系列困境，成品軟體定制企業(yè)還需拓寬采購(gòu)渠道，加大研發(fā)力度、豐富營(yíng)銷渠道，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量穩(wěn)定發(fā)展！

文章來源：家居微觀察