“大行業(yè)小企業(yè)”特征顯著的家居行業(yè)或將借助資本之力掀起一輪集中度的大提升。

中國家居行業(yè)正經(jīng)歷有史以來最大一輪頭部企業(yè)資本化浪潮，涉及智能家居概念的企業(yè)也站上了資本風口。

繼2018-2019兩年的低潮期后，家居行業(yè)再啟上市熱，去年有18家泛家居企業(yè)成功上市，而今年截至目前已經(jīng)有40家家居企業(yè)遞表，7家企業(yè)已掛牌上市，32家正在排隊IPO。廣義的家居行業(yè)總規(guī)模超過4萬億，在整個大消費領域，這種規(guī)模是屈指可數(shù)的。

據(jù)不完全統(tǒng)計，規(guī)模以上家居企業(yè)數(shù)量高達6500多家，整個行業(yè)仍然較為分散，集中度有很大提升空間。家居行業(yè)在2011年、2014年、2017年都出現(xiàn)過上市熱潮，每一輪上市潮都伴隨行業(yè)的變革和集中度的提升。

比如在2017年資本熱捧全屋定制，歐派、尚品宅配等企業(yè)趁著風口上市，和2011年上市的索菲亞共同形成全屋定制“三足鼎立”的局面。但截至目前，A股家居行業(yè)尚沒有誕生市值超千億、營收超200億的大公司。目前行業(yè)龍頭歐派家居（603833.SH）的市值處于800億元量級，2020年全年營收為147億元。位居其后的顧家家居（603816.SH），去年營收126億元，市值僅為400多億。對規(guī)模集中度的渴望、對智能家居風口的追捧以及對市場景氣度的信心，讓不少家居企業(yè)判斷，現(xiàn)在就是上市的黃金時期。

“小龍頭”搶跑規(guī)模化自去年起到今年7月，有近60家家居企業(yè)向資本市場發(fā)起了沖擊。而在過去的幾十年里，家居行業(yè)的A股上市公司一共僅為60家左右。

“資本化浪潮背后，在家居行業(yè)的各個細分領域中，還未誕生出真正領跑的大企業(yè)。多數(shù)傳統(tǒng)細分行業(yè)，都處于‘大行業(yè)、小企業(yè)’階段，而這個時候大家都有意借助資本搶占市場?！鄙钲谝患覄傔f交招股書的家居企業(yè)人士對第一財經(jīng)表示。

2020年，泛家居行業(yè)一共有18家企業(yè)成功上市，今年上半年，又有7家企業(yè)IPO通過，這其中不乏家居細分領域的傳統(tǒng)龍頭企業(yè)。

已經(jīng)成立28年的奧普家居是集成吊頂浴霸的行業(yè)龍頭，2020年實現(xiàn)營業(yè)總收入15.9億，凈利潤僅為1.89億元。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院測算，我國集成吊頂行業(yè)市場規(guī)模約為240億元。粗略計算，奧普家居市占率約為6%。有46年歷史的東鵬陶瓷，是國內陶瓷衛(wèi)浴領頭羊，去年回A上市，上市公司東鵬控股2020年營收71.5億。

天風證券數(shù)據(jù)顯示，2019年全國規(guī)模以上建筑衛(wèi)生陶瓷企業(yè)1522家，主營業(yè)務收入3878億元，考慮到規(guī)模以下企業(yè)，建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)總營收達6010億元。按照這一總體規(guī)模粗略計算，東鵬陶瓷的市占率僅在1%-2%之間。

去年在港股成功上市的匯森家居，是中國最大的板式家具出口商，但其市場份額占有率僅為4%左右，去年實現(xiàn)營收39億元?！按笮袠I(yè)、小企業(yè)”意味著產(chǎn)業(yè)有充足的洗牌空間，部分小企業(yè)低端產(chǎn)能過剩、同質化競爭嚴重，而龍頭企業(yè)則有望通過資本加持，獲取更多資源，創(chuàng)造集群效應。今年這波遞表企業(yè)中，這類細分領域傳統(tǒng)龍頭企業(yè)也很多。

比如軟體家居行業(yè)代表性企業(yè)慕思，以及木地板行業(yè)較為知名的書香門地。6月底，慕思健康睡眠股份有限公司發(fā)布預披露招股說明書，擬在深市主板上市，募資約19億元。7月初，書香門地集團股份有限公司也發(fā)布首次公開發(fā)行股票招股說明書，擬在上海證券交易所上市，募資6.15億元。類似于陶瓷行業(yè)，木地板行業(yè)也存在集中度過低的問題。根據(jù)北京普華有策信息咨詢有限公司《2021-2026年木地板行業(yè)市場調研及前景預測報告》，行業(yè)單一品牌產(chǎn)量占有率最高不足8%。全國生產(chǎn)木地板的企業(yè)近萬家，家庭作坊式工廠遍地開花，企業(yè)產(chǎn)能低、規(guī)模小，資金不足，技術設備落后，低層次競爭現(xiàn)象嚴重。作為木地板行業(yè)規(guī)?？壳暗钠髽I(yè)，書香門地2020年的營收僅為10.28億元，在整個市場中份額極小。

因此，很多傳統(tǒng)家居龍頭企業(yè)都在招股書中表示，上市募資的目的是擴大產(chǎn)能、提升技術。慕思稱，資金將用于華東健康寢具生產(chǎn)線建設項目、數(shù)字化營銷項目及健康睡眠技術研究中心建設項目。

書香門地則稱，募集資金將用于年產(chǎn)600萬平米實木復合地板建設項目、智能化車間建設項目、信息化系統(tǒng)升級改造項目、營銷網(wǎng)絡拓展及品牌美學推廣項目以及補充流動資金等項目中?？萍贾悄芨拍钫旧巷L口今年新一批IPO的家居企業(yè)，還有一類是過去較少出現(xiàn)的。這批企業(yè)融資規(guī)模小、智能化特征明顯，意圖借助此輪資本熱潮，搭上科技、物聯(lián)網(wǎng)的風口。比如目前正在排隊等待IPO的土巴兔，號稱要“搶跑A股產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)第一股”。受到國外疫情“宅經(jīng)濟”影響，去年以來跨境家居電商大爆發(fā)，乘著這股熱潮，主打跨境家居銷售的致歐家居、遨森家居都已申請在A股上市。

此外，還有主打“家裝3D云設計第一股”的群核科技已遞交招股書擬赴美上市，主打全屋智能家居的有屋家居、歐瑞博等企業(yè)則選擇在A股IPO。從去年上市企業(yè)的經(jīng)驗看，站上智能、科技風口的公司更受歡迎。去年上市的石頭科技，被譽為“瘋狂的石頭”，其主營主營家用智能清潔機器人及其他清潔電器研發(fā)和生產(chǎn)，將激光雷達技術及相關算法大規(guī)模應用于智能掃地機器人領域，國內市場市占率約為11%。

去年2月登陸科創(chuàng)板后，IPO價格271.12元/股，創(chuàng)下了科創(chuàng)板、A股股票發(fā)行價最高紀錄，股價當日報收497.90元/股，漲幅高達83.65%。

截至目前其股價已高達1011元/股，累計漲幅超過300%。主營業(yè)務為智能家居IoT云平臺的涂鴉智能，去年在美國成功上市，盡管上市前一直處于虧損狀態(tài)，上市當日股價仍上漲了19%，市值竟然高達900億人民幣。

智能家居之所以受到資本熱捧，是因為這一塊市場滲透率低，但被認為前景非常好。一位從事智能家居解決方案的業(yè)內人士表示，目前智能家居普及率不到10%，全屋智能不到5%，而僅2021年智能家居的銷售增速就將在30%以上，中國市場預期未來可達5400億元左右的規(guī)模。

此外，技術手段的成熟和落地、標準化連接的確立，緩解了玩家眾多、協(xié)議混雜的行業(yè)現(xiàn)狀，也讓行業(yè)前景進一步明晰。

地產(chǎn)、家電頭部玩家紛紛入局家居行業(yè)再度掀起上市潮，原因是多方面的，除了企業(yè)自身發(fā)展需求，行業(yè)基本面也在提升。

作為跟房地產(chǎn)行業(yè)有較強相關度的下游產(chǎn)業(yè)，地產(chǎn)銷售的景氣度深刻影響著家居行業(yè)。而今年上半年，全國商品房銷售額再創(chuàng)新高。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，上半年商品房銷售面積同增27.7%，達到8.86億平米。二手房方面，據(jù)貝殼研究院測算，2021年上半年重點50城二手房成交量同比增長約60%。因此今年以來，家居零售表現(xiàn)亮眼，家居消費需求不斷釋放。而自去年三季度以來，受國外疫情“宅經(jīng)濟”影響，我國外貿(mào)出口加速恢復，家居出口訂單的火爆程度也大大超出市場預期。

紅塔證券研究所副所長、輕工和食飲首席分析師花小偉認為，受益于國內外需求持續(xù)復蘇，2021年家居行業(yè)拐點向上、持續(xù)成長的趨勢十分明確，整裝、定制和軟體家居都有很大提升空間。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，今年上半年家居零售額同比增30%，家居出口額同比增長44.5%。

一家已經(jīng)籌備上市超過3年、目前正在申請創(chuàng)業(yè)板IPO的企業(yè)相關人士對第一財經(jīng)表示，今年這一系列利好消息疊加，業(yè)內普遍判斷，目前是家居企業(yè)上市的黃金期，預計能夠獲得較高估值。

此外，相比房地產(chǎn)行業(yè)進入微利期，家居行業(yè)利潤則普遍較高，頭部企業(yè)毛利率在35%左右，因而越來越多房地產(chǎn)公司也在布局家居。今年7月6日，貝殼找房宣布與圣都家裝達成協(xié)議，將收購圣都100%的股權，總對價不超過人民幣80億元，該交易預計將于2022年上半年全部交割完成。

房地產(chǎn)龍頭碧桂園則成立了家居公司現(xiàn)代筑美，截至目前已經(jīng)投入77億元打造4個智能家居生產(chǎn)基地，分別位于廣東、河南、安徽、四川。

此外，碧桂園在廣東潮州和江蘇揚州還布局了衛(wèi)浴制造基地，生產(chǎn)智能衛(wèi)浴、整體衛(wèi)浴和整體廚房產(chǎn)品。除了碧桂園，其它房企如萬科、保利、綠地、華潤、世茂等也在加速對家居產(chǎn)業(yè)的整合。家電龍頭自然也不愿放手家居賽道。

近日美的集團就稱，擬分拆美智光電在深交所上市，已提交申請材料。美智光電將大力發(fā)展智能燈光、智能控制、智能安防和智能吊頂四大核心業(yè)務。

而黃光裕歸來后的國美，今年也宣布加速發(fā)力智能家居，4月份上線全新的BIM智能家裝平臺——打扮家APP，今年6月則在全國3400多家線下門店建設“家·生活”體驗館，介入整體櫥柜、智能家電、全屋凈水等智能化系統(tǒng)領域。也因為來自其他賽道的入局者越來越多，多數(shù)頭部家居企業(yè)都希望能夠通過上市獲得資本助力，應對日益激烈的競爭。

從人的角度起筆設計，以簡單純粹的自然本質，搭建起容納一切動靜的日光框架，也細心揉合寵物機能，使夫妻倆飼養(yǎng)的虎斑貓 也能擁有自在步調，并以設計手法平衡風水美學，落實心中的理想場景。

對于健康的重視，也細藏于空間之中，在施工階段，即將木作角料全面進行除甲醛工序，亦致力采用系統(tǒng)板材圍塑家中場景，減少粉塵、降低甲醛與 VOC 的污染，從看不見的細節(jié)，小心呵護全家人。

一整排無斷點的窗光，加上穿透的空間配置，當返家后，即能一眼看透餐廳、客廳與書房，宛若極目遠眺般，將家景盡收眼底，日光也毫不吝嗇的傾灑于各角落，日日晴日，正是屬于這個家的日常。

個案基本資料

桃園 / 新成屋 / 電梯房/ 72.6 平方米/ 格局 3 房 2 廳 2 衛(wèi) / 居住人數(shù) 2 大 1 貓

< 屋主需求 >

? 工作緣故，須擁有書房

? 講究符合風水的配置

? 將寵物機能自然融于家中

個別空間

1. 客廳設計：

屬于日光的氣味，漫散在家中各角落，溫暖了感官、也清晰了日常，從基地的先天條件開始起筆，深知采光是本案的優(yōu)勢，卻也存有西曬的隱憂，于是采用塑木百葉窗調節(jié)光線的份量與角度。

憑借材質性質，無須擔憂潮濕熱度導致窗框變質，本身亦具備良好清潔性，杜絕塵灰過敏的問題，也能緩和電視反光的情況，從改善微小的細節(jié)，使生活品質大幅提升。

沿著窗源拉出一道溫潤木質背墻，切合沙發(fā)有靠山的風水角度，也是公共領域的隱性介質，并仔細裁定 15～17 公分的寬幅，成為貓咪自在穿梭的小徑，看看窗外小鳥、曬曬溫暖冬陽，取得人與寵物的恰好平衡。

2. 餐廳設計：

一根貓抓柱托天豎立，從垂直角度落下空間分際，相映著窗邊的日光貓道，使貓咪的生活路徑自然生成，「對貓咪來說，不用刻意的強調或隱藏，就是一種不打擾的溫柔。」談起寵物的機能配置，設計師分享說道。

一桌四椅的溫暖配置，藏著許多用心細節(jié)，于窗側背板退出一方餐邊柜，提前設置好電源插座，使調味瓶罐有序擺放，也能與三五好友一起圍桌吃鍋，圍塑美好的餐敘情境。

與此同時，當女主人在書房工作時，男主人則能于餐桌處理公事，使彼此相伴不相絆，此外，鑒于餐廳毗鄰大門，將餐邊柜揉合衣帽柜，即能隨手掛放外衣、放置包包與安全帽，形成自然而然的返家動線。

3. 書房設計：

屬于女主人的私人境地，以最小幅度的調整，釋放空間最大效益，在審視格局關系后，讓渡局部主臥空間，開辟出一間獨立儲藏室，擴增收納機能，并且依據(jù)卷宗尺寸裁定書桌尺度，符合平時閱卷整理的情況。

依序悉心看待風水元素，向著桌前開一口窗，以敞闊明朗的視域，象徵前途的順遂明亮；并仔細根據(jù)擺件方位調節(jié)書架形式，采用鐵件＋系統(tǒng)板材框筑輕盈錯落之姿，蘊藏平步青云的美好寓意。

4. 主臥設計：

簡單純凈的畫面，源自以混凝土鏝抹出手感溫度，相伴溫潤木質背板，調和出自然質樸氣味，接著對稱配置一對床頭壁燈與電源插座，使夫妻倆分別調節(jié)光源強弱，各自擁有溫和的睡眠氛圍。

依循格局條件，量身定制一道梳妝柜，不浪費分毫空間，使空間效益最大化，接續(xù)沿著立面推出壁柜，同步涵蓋衣柜與疊柜用途，無論一季一次使用的涼被冬被，亦或日常衣飾都能分門別類的歸納。

另外，也摻揉了滑門機能，以二進式動線撫平廁門突兀、緩解濕氣漫散，穿梭向前，依循柜體深度砌成一座側立格柜，使衛(wèi)浴備品妥善擺放，將一切生活雜物退隱無形。

5. 次臥設計：

既是客房也是未來孩童房，因此采取和室形制確保靈活性，以系統(tǒng)板材搭建起地臺，挹注上掀設計擴充收納機能，少了制式寢室佈局，使空間用途多了無限可能。

團隊亦細心顧及常規(guī)的平臺高度是 30～40 公分，趨近二段階梯的落差，對幼童來說并不友善，于是裁制一道樓梯作為緩衝銜接，預防小孩跌落磕碰的隱憂，大人也能輕松的拾級而上。

< 總體規(guī)劃 >

6. 收納規(guī)劃：

依據(jù)生活路徑調配柜體機能，于大門整合衣帽柜與餐邊柜用途，也新闢一間儲藏室，使各種大型物件或未來的生育用品都能妥帖藏放；且不放過任何角落，分別采取疊柜與上掀地臺設計，爭取最大化的收納容量。

7. 動線規(guī)劃：

新成屋本身就有良好的格局效益，原定的公私分界也符合夫妻倆的生活型態(tài)，加上家庭成員簡單的緣故，僅有微幅調整主臥格局，于此提增空間使用率，依序搭配玻璃滑門維持穿透感。

8. 天花 / 燈光設計：

減少一切複雜線條、呈現(xiàn)簡淨的天花畫面，即是夫妻倆的主要訴求，因此采用嵌燈當作主照明，透過有序的排列分佈，清晰定位出各場域關係，同步調配趨近自然光的 4000K 色溫，圍塑宛若暖陽映照的溫煦情境。

「人，也是有趨光性的?！褂谑?，嚴選源自臺灣的原創(chuàng)燈飾品牌 Moodmu 沐睦設計燈飾，以名為《POISE 圜》的燈飾當作餐吊燈，憑藉溫潤木質與環(huán)形光線，成為凝聚情感的一道暖心指引。

9. 建材挑選：

超耐磨木地板、樂土、塑木百葉窗、長虹玻璃、系統(tǒng)板材、鐵件

10. 色彩計畫：

鑒于夫妻倆所羅列的家具款式，多數(shù)以櫸木材質為主，于是從中篩選出溫潤橡木色，以不濃不淡的原生本色調和自然氣息，也顧及日光映射后的色感變化，采用大地色系平衡明度，使空間調性溫和不躁，接著佐配一張青綠沙發(fā)當作主體，相映著天然木色沁出清爽明朗格調。